Оценка облигаций

Одним из направлений оценочной деятельности компании является оценка ценных бумаг, приносящих фиксированный доход. Примером подобных ценных бумаг являются облигации (bonds).

В зависимости от эмитента, выделяют государственные, муниципальные (местных органов управления), корпоративные (предприятий и акционерных обществ) и иностранные (зарубежных заемщиков) облигации.

В общем случае, любая облигация имеет следующие основные характеристики:

• Номинальная стоимость,
• Купонная ставка доходности;
• Дата выпуска;
• Дата погашения;
• Сумма погашения.

Важнейшую роль в анализе ценных бумаг играют дата и цена их приобретения, а также средняя продолжительность платежей (дюрация).

Сегодня облигации – это такой же популярный инвестиционный инструмент, как и акции. По таким показателям как доходность и риск, облигация мало чем отличается от банковских депозитов, но облигация может быть продана одним инвестором любому другому инвестору в любой момент времени.

Рынок облигаций разделен на 3 эшелона:

• Первый – выпуск на общую сумму от 3 млрд. руб;
• Второй – от 3 млрд. до 1 млрд. руб;
• Третий – меньше 1 млрд. руб.

Многие банки принимают облигации первого эшелона в качестве обеспечение кредита. Кроме этого, как и другие ценные бумаги, облигация может быть передана в качестве вклада в уставный капитал предприятия. В таких случаях инвестору необходимо знать рыночную стоимость, провести оценку облигации.

В основном, для оценки облигаций используются те же подходы и методы, что и для других долговых ценных бумаг (векселей, депозитных сертификатов и т.д.), т.е. методы из доходного и сравнительного подходов.

При проведении оценки облигаций, которые обращаются на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить только документ, свидетельствующий о законном приобретении облигации в собственность (например, договор купли-продажи).

При оценке облигаций, не обращающихся на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить следующие документы:

• Правоустанавливающий документ на облигацию (договор купли-продажи или иное).
• Параметры выпуска облигации.
• Учредительные документы предприятия – эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
• Бухгалтерская отчетность эмитента за последние 3 – 5 лет (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках).
• Аудиторские заключения (если проводилась аудиторская проверка) по предоставленной бухгалтерской отчетности.

Данный перечень может быть дополнен, указанные документы для оценки облигаций должны быть предоставлены в виде копий, заверенных печатью и подписью уполномоченного лица заказчика оценки, либо нотариально.